回顧過去一年，市場對(duì)南京龍工叉車的前景看法持續(xù)出現(xiàn)分歧。各大行分析員的看法經(jīng)常出現(xiàn)極端差異情況，數(shù)日內(nèi)分別給予買入和沽售評(píng)級(jí)，而目標(biāo)價(jià)更是天差地別，多曾相差超過80%。各分析員的看法極端分歧，導(dǎo)致市場對(duì)其復(fù)甦狀況半信半疑，其股價(jià)在過去九個(gè)月時(shí)間亦因此而缺乏明顯方向。然而，本周一該股突然發(fā)布盈喜，該消息終于為市場解開其復(fù)甦能力的疑惑。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，市場會(huì)逐步調(diào)升其目標(biāo)價(jià)，并逐漸形成一致看法，其股價(jià)亦將展開回顧過去一年，市場對(duì)中國龍工（3339）的前景看法持續(xù)出現(xiàn)分歧。各大行分析員的看法經(jīng)常出現(xiàn)極端差異情況，數(shù)日內(nèi)分別給予買入和沽售評(píng)級(jí)，而目標(biāo)價(jià)更是天差地別，多曾相差超過80%。各分析員的看法極端分歧，導(dǎo)致市場對(duì)其復(fù)甦狀況半信半疑，其股價(jià)在過去九個(gè)月時(shí)間亦因此而缺乏明顯方向。然而，本周一該股突然發(fā)布盈喜，該消息終于為市場解開其復(fù)甦能力的疑惑。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，市場會(huì)逐步調(diào)升其目標(biāo)價(jià)，并逐漸形成一致看法，其股價(jià)亦將展開升勢，而目前只是剛剛開始！

盈喜確認(rèn)業(yè)績進(jìn)入復(fù)甦周期

公司周一公布盈喜，預(yù)計(jì)2013年度綜合盈利較2012年度大幅增長，而升幅主要由于整體邊際毛利增加、營運(yùn)開支減少以及匯兌收益所致。從盈利預(yù)告可見，公司盈利增長是因?yàn)闋I運(yùn)情況改善，而不是賣出資產(chǎn)的一次性收益，此乃屬于「真正」盈喜，是確認(rèn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇的信號(hào)。目前公司占比大業(yè)務(wù)是裝載機(jī)銷售，比例高達(dá)65%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)資料，裝載機(jī)銷售的周期為3-4年。即是每臺(tái)裝載機(jī)，每3-4年就會(huì)因?yàn)閾p耗而需要更換。上兩個(gè)高峰周期大概在2007-08年、2010-11年。如根據(jù)3-4年的銷售周期推算，不難預(yù)測下一個(gè)高峰周期應(yīng)該是2013-14年。

物流業(yè)高增長帶動(dòng)叉車銷售

公司目前的第二大業(yè)務(wù)是南京龍工叉車銷售，占比約11%。叉車主要用途是裝卸、運(yùn)輸貨物，廣泛應(yīng)用于港口、車站、機(jī)場和倉庫物流中心等。近年內(nèi)地網(wǎng)購熱潮帶動(dòng)整個(gè)物流行業(yè)起飛，物流固定資產(chǎn)投資（如物流園區(qū)）在過往一年大幅增長。根據(jù)發(fā)改委2013年10月16日公布的資料顯示，2012年全國共有各類物流園區(qū)754個(gè)，其中已經(jīng)營運(yùn)有348個(gè)；在建和規(guī)劃中有406個(gè)，占總數(shù)53%。由此可見，隨物流園區(qū)逐步落成，加上貨運(yùn)量高速提升，未來市場對(duì)叉車需求將保持高速增長。事實(shí)上，中期報(bào)表顯示，在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，叉車的銷售增長率是當(dāng)中高，表現(xiàn)鶴立群。

綜上所述，近日公司發(fā)布盈喜，有助消除市場對(duì)公司前景的疑慮；加上憧憬今年兩大主營業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，股價(jià)有望走出谷底。估值方面，以周四收市價(jià)1.56元計(jì)，現(xiàn)價(jià)市賬率僅0.82倍，估值較行業(yè)折讓。公司2013年業(yè)績將于3月28日公布，料業(yè)績前市場會(huì)提前炒作，短線有望上試2元附近；中線目標(biāo)價(jià)2.3元。升勢，而目前只是剛剛開始！

盈喜確認(rèn)業(yè)績進(jìn)入復(fù)甦周期

公司周一公布盈喜，預(yù)計(jì)2013年度綜合盈利較2012年度大幅增長，而升幅主要由于整體邊際毛利增加、營運(yùn)開支減少以及匯兌收益所致。從盈利預(yù)告可見，公司盈利增長是因?yàn)闋I運(yùn)情況改善，而不是賣出資產(chǎn)的一次性收益，此乃屬于「真正」盈喜，是確認(rèn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇的信號(hào)。目前公司占比大業(yè)務(wù)是裝載機(jī)銷售，比例高達(dá)65%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)資料，裝載機(jī)銷售的周期為3-4年。即是每臺(tái)裝載機(jī)，每3-4年就會(huì)因?yàn)閾p耗而需要更換。上兩個(gè)高峰周期大概在2007-08年、2010-11年。如根據(jù)3-4年的銷售周期推算，不難預(yù)測下一個(gè)高峰周期應(yīng)該是2013-14年。

物流業(yè)高增長帶動(dòng)叉車銷售

公司目前的第二大業(yè)務(wù)是叉車銷售，占比約11%。叉車主要用途是裝卸、運(yùn)輸貨物，廣泛應(yīng)用于港口、車站、機(jī)場和倉庫物流中心等。近年內(nèi)地網(wǎng)購熱潮帶動(dòng)整個(gè)物流行業(yè)起飛，物流固定資產(chǎn)投資（如物流園區(qū)）在過往一年大幅增長。根據(jù)發(fā)改委2013年10月16日公布的資料顯示，2012年全國共有各類物流園區(qū)754個(gè)，其中已經(jīng)營運(yùn)有348個(gè)；在建和規(guī)劃中有406個(gè)，占總數(shù)53%。由此可見，隨著物流園區(qū)逐步落成，加上貨運(yùn)量高速提升，未來市場對(duì)叉車需求將保持高速增長。事實(shí)上，中期報(bào)表顯示，在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，叉車的銷售增長率是當(dāng)中高，表現(xiàn)鶴立群。

綜上所述，近日公司發(fā)布盈喜，有助消除市場對(duì)公司前景的疑慮；加上憧憬今年兩大主營業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，股價(jià)有望走出谷底。估值方面，以周四收市價(jià)1.56元計(jì)，現(xiàn)價(jià)市賬率僅0.82倍，估值較行業(yè)折讓。公司2013年業(yè)績將于3月28日公布，料業(yè)績前市場會(huì)提前炒作，短線有望上試2元附近；中線目標(biāo)價(jià)2.3元。

南京諾嘉機(jī)械設(shè)備有限公司

電話：025-66913600  手機(jī)：18951699178  18901590966

地址：南京市江寧區(qū)雙龍大道312號(hào)

傳真：025-52153806 售后：025-52455705

網(wǎng)址：www.chibox.cn